Hoy solo hay que comentar que ayer subimos medio punto en el Ibex, aburrimiento, acostumbrados a recibir bandazos, solo destacar que los americanos estuvieron en rojo todo el dia (salvo en la apertura) y nosotros terminamos en verde, todo un logro.<\/p>\n
Destacar el siguiente articulo de Expansion sobre Madoff que me ha parecido muy interesante.<\/p>\n
Las claves del mayor fraude de la historia
\nPublicado el 16-12-08 , por D. Bad\u00eda \/ S. P\u00e9rez\u00a0<\/p>\n
Bernard Madoff, de 70 a\u00f1os de edad, ha sido el art\u00edfice de uno de los mayores fraudes de la historia, que supone una nueva traba para que el inversor recupere la confianza en medio de una de las peores crisis de todos los tiempos.<\/p>\n
En 1960 cre\u00f3 una sociedad, llamada Bernard Madoff Investment Securities, y durante principios de los noventa sirvi\u00f3 como presidente del consejo de Administraci\u00f3n de Nasdaq, categor\u00eda que ha podido influir para que las clases m\u00e1s apoderadas, principalmente de Nueva York y Florida, le confiaran su fortuna.\u00a0<\/p>\n
Las primeras informaciones apuntan a cientos de miles de inversores afectados, principalmente institucionales, con unas p\u00e9rdidas totales de 50.000 millones de d\u00f3lares (unos 37.500 millones de euros), de los que m\u00e1s de 3.000 millones de euros se concentran en manos espa\u00f1olas.\u00a0<\/p>\n
Pero, \u00bfc\u00f3mo es posible que Madoff operara durante tantos a\u00f1os sin que nadie se diera cuenta? Hasta que avance la investigaci\u00f3n judicial, todav\u00eda quedan muchas preguntas sin resolver. Lo cierto es que, por ahora, ha conseguido burlar la inteligencia de gestores de fondos de primera fila, de los principales bancos del mundo, de sus propios auditores y, principalmente, del organismo regulador de los mercados financieros de la primera potencial mundial, el Securities Exchange Securities (SEC).\u00a0<\/p>\n
Seg\u00fan las primeras estimaciones, m\u00e1s de veinte firmas, entre las que se encuentran los espa\u00f1oles Santander y BBVA, han reconocido ya su exposici\u00f3n de forma directa a trav\u00e9s de sus propios fondos o productos estructurados elaborados por los departamentos de tesorer\u00eda del banco, o indirecta, mediante la inversi\u00f3n en hedge fund o fondos de gesti\u00f3n alternativa con exposici\u00f3n a Madoff.\u00a0<\/p>\n
La estrategia de inversi\u00f3n que presuntamente utilizaba Madoff se denomina split strike conversion, que consist\u00eda en comprar acciones de grandes compa\u00f1\u00edas (las m\u00e1s l\u00edquidas) y opciones de compra y venta de los mismos t\u00edtulos, lo que permit\u00eda ganar tanto en mercados alcistas como bajistas. No es diferente a la que aplica buena parte de la banca de inversi\u00f3n, pero la diferencia fundamental reside en las rentabilidades que ofrec\u00eda Madoff.\u00a0<\/p>\n
El inter\u00e9s gancho rondaba el 8% y el 12% anual garantizado, independientemente de la evoluci\u00f3n de la bolsa. De hecho, el retorno medio entre 1993 y 2007, periodo durante el que s\u00f3lo registr\u00f3 p\u00e9rdidas durante cinco meses, fue del 8%.\u00a0<\/p>\n
Estafa piramidal\u00a0
\nEsta estrategia aparentemente conservadora y esta rentabilidad gancho le sirvieron para que de boca en boca sus productos fueran cobrando fama entre las grandes fortunas. Madoff era miembro de los clubes de golf m\u00e1s exclusivos de Estados Unidos, que, en realidad, funcionaban como canal de potenciales clientes.\u00a0<\/p>\n
Entre la v\u00edctimas de mayor renombre al otro lado del Atl\u00e1ntico se encuentran Fred Wilpon, propietario de los Mets de Nueva York, Norman Braman, antiguo due\u00f1o del equipo de f\u00fatbol americano, Philadelphia Eagles, o el presidente de GMAC, participada en un 51% por Cerberus y un 49% por el consorcio automovil\u00edstico General Motors, Ezra Merkin.\u00a0<\/p>\n
Pero, en realidad, en vez de utilizar esa t\u00e9cnica de inversi\u00f3n, levant\u00f3 una gigantesca pir\u00e1mide financiera. Su sociedad, Madoff Investment Securities, actuaba de intermediario o gestor financiero, recib\u00eda nuevos fondos, con los que en vez de reinvertirlos, pagaba a los inversores iniciales esas rentabilidades de entre el 8% y el 12%.\u00a0<\/p>\n
Pero, en medio de la crisis actual, esos fondos dejaron de llegar y los antiguos inversores reclamaban la devoluci\u00f3n de sus aportaciones, momento en el que se destapa el fraude y se descubre el enorme agujero patrimonial con el que cuenta Madoff.\u00a0<\/p>\n
Desde su oficina, sita en el mism\u00edsimo coraz\u00f3n de Manhattan de Nueva York, el fraude se ha hecho sentir a m\u00e1s de 5.700 kil\u00f3metros de distancia, en Madrid. El colombiano Andr\u00e9s Piedrahita ha sido uno de los nexos principales entre Madoff y los afectados espa\u00f1oles.\u00a0<\/p>\n
A trav\u00e9s de la firma de la que es propietario, Fairfield Greenwich Group, que cuenta con una oficina de representaci\u00f3n en la capital de Espa\u00f1a, consigui\u00f3 engatusar a los m\u00e1s ricos, dispuestos a entrar con elevadas cantidades de dinero o mediante apalancamiento en los fondos de Madoff, a cambio de una jugosa rentabilidad con un producto sin riesgo aparente.\u00a0<\/p>\n
Fairfield ha declarado que tiene 14.100 millones de d\u00f3lares bajo gesti\u00f3n, de los que 7.500 millones se inviertieron en veh\u00edculos vinculados al gestor de origen jud\u00edo. En Espa\u00f1a, la firma de asesoramiento dirigida por Piedrahita comunic\u00f3 ayer que la exposici\u00f3n de los clientes en Espa\u00f1a a la estafa habr\u00eda afectado a una inversi\u00f3n de 65 millones de euros.\u00a0<\/p>\n
Pese a que el impacto en Espa\u00f1a se prev\u00e9 superior al de los productos estructurados ligados a Lehman Brothers, rondando los 3.000 millones de euros, tal y como adelant\u00f3 EXPANSI\u00d3N el pasado s\u00e1bado, el porcentaje que realmente se encuentra en manos de inversores espa\u00f1oles podr\u00eda ser reducido.\u00a0<\/p>\n
Santander, por ejemplo, que es el banco m\u00e1s afectado en Espa\u00f1a, ha declarado una exposici\u00f3n de 2.330 millones de euros, de los que 2.010 millones corresponden a inversores institucionales y clientes de banca privada internacional, mientras que los 320 millones restantes forman parte de las carteras de inversi\u00f3n de clientes de banca privada del grupo en Espa\u00f1a. Ayer, el gobernador del Banco de Espa\u00f1a, Miguel \u00c1ngel Fern\u00e1ndez Ord\u00f3\u00f1ez, quiso calmar los \u00e1nimos al confesar que ve rid\u00edculo el impacto que pueda tener el caso Madoff sobre el sistema.\u00a0<\/p>\n
Avisos que pasaron por alto\u00a0
\nNo obstante, lo que est\u00e1 claro es que el esc\u00e1ndalo Madoff deja en entredicho el actual sistema regulatorio de Estados Unidos y podr\u00eda ofrecer m\u00e1s argumentos para aquellos legisladores que defienden un endurecimiento de las normas financieras. Pese a que la SEC, el equivalente a la CNMV en EEUU, abri\u00f3 a Madoff una investigaci\u00f3n en 1992, le exoner\u00f3 de cualquier irregularidad.\u00a0<\/p>\n
Los elevados rendimientos que fue ofreciendo el astuto estafador durante varios ejercicios consecutivos empezaron a levantar sospechas en el sector. Las firmas de asesores Acorn Partners y Aksia recomendaron a sus clientes que no le confiaran su dinero, mientras que la revista financiera Barrons puso en duda estas jugosas rentabilidades que ofrec\u00eda en un art\u00edculo publicado en 2001.\u00a0<\/p>\n
Por otro lado, supone un duro golpe para la banca privada, ya muy tocada tras la quiebra de Lehman Brothers, y para el sector de los hedge fund. El contagio del fraude hace prever que aumenten las salidas de inversores y la ca\u00edda de patrimonios de los hedge. En los \u00faltimos cinco meses, estos fondos han sufrido una ca\u00edda de patrimonio del 20%, desde casi dos billones de d\u00f3lares a nivel mundial hasta mill\u00f3n y medio, y los mayores reembolsos de su historia, de m\u00e1s de 100.000 millones de d\u00f3lares entre julio y noviembre.\u00a0<\/p>\n
En Espa\u00f1a, podr\u00eda retrasar el asentamiento de estos productos en las carteras de los inversores y los expertos creen, adem\u00e1s, que esta crisis se llevar\u00e1 por delante muhcos fondos libres y s\u00f3lo quedar\u00e1n los mejores.\u00a0<\/p>\n
Los inversores espa\u00f1oles no parece que vayan a salir muy perjudicados, pero junto con el impacto que tenga la estafa sobre el sector de los hedge fund o fondos de fondos hedge, la banca tambi\u00e9n podr\u00eda sufrir p\u00e9rdida de credibilidad.\u00a0<\/p>\n
El ministro de Econom\u00eda, Pedro Solbes, cifr\u00f3 ayer en 38 millones de euros el impacto de la estafa en fondos de pensiones y aseguradoras en Espa\u00f1a, y al menos 28 fondos espa\u00f1oles pertenecientes a 15 gestoras (ver p\u00e1g.21) se han visto afectados. Solbes cree que aunque se habla de cantidades no importantes, s\u00ed afectar\u00e1n a la credibilidad del sistema financiero.\u00a0<\/p>\n
http:\/\/www.expansion.com\/2008\/12\/15\/inversion\/1229380666.html<\/p>\n
Un cordial saludo y cuidado con el frio.<\/p>\n
Jorge<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Hoy solo hay que comentar que ayer subimos medio punto en el Ibex, aburrimiento, acostumbrados a recibir bandazos, solo destacar que los americanos estuvieron en rojo todo el dia (salvo en la apertura) y nosotros terminamos en verde, todo un logro. Destacar el siguiente articulo de Expansion sobre Madoff que me ha parecido muy interesante. […]<\/p>\n","protected":false},"author":40311,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.elcorreo.com\/jorbasmar\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/114"}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.elcorreo.com\/jorbasmar\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.elcorreo.com\/jorbasmar\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.elcorreo.com\/jorbasmar\/wp-json\/wp\/v2\/users\/40311"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.elcorreo.com\/jorbasmar\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=114"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/blogs.elcorreo.com\/jorbasmar\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/114\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.elcorreo.com\/jorbasmar\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=114"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.elcorreo.com\/jorbasmar\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=114"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.elcorreo.com\/jorbasmar\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=114"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}