Termino de leer en “El Laboratorio”, el foro del diario economico Expansion este post y creo que merece la pena leerlo.<\/p>\n
Alguien me ha preguntado hoy: “\u00bfqu\u00e9 est\u00e1 pasando con esto de Repsol?”. Le he contestado que lo que est\u00e1 pasando es la soluci\u00f3n a un problema serio que ten\u00edan algunos. Y le he contado un resumen de los mangoneos de \u00e9stos \u00faltimos a\u00f1os, que transcribo aqu\u00ed:<\/p>\n
Aznar privatiz\u00f3 empresas p\u00fablicas en sus mandatos (Repsol, Endesa y Argentaria) y puso de presidentes a amiguetes afines a su partido (Cortina, Pizarro y Francisco Gonz\u00e1lez, respectivamente).<\/p>\n
Al ganar ZP las elecciones, una de sus prioridades fue deshacerse de esos enemigos tan poderosos y poner en sus puestos tan influyentes a gente suya. Pero, como las empresas hab\u00edan sido privatizadas, ya no pod\u00eda hacerlo desde el BOE (como hab\u00eda hecho Aznar), sino que ten\u00eda que parecer que lo hac\u00eda “el mercado”. Para eso busc\u00f3 socios con dinero que le hiciesen este trabajo. El dinero lo pondr\u00eda siempre La Caixa, pero la cara ten\u00edan que ponerla otros.\u00a0<\/p>\n
Luis del Rivero, presidente de la constructora Sacyr, se encarg\u00f3 del primero: Repsol. La Caixa le prest\u00f3 el dinero para comprar un 20% de la empresa, a casi 30? la acci\u00f3n, y meter gente en el consejo de administraci\u00f3n para elegir el nuevo presidente y controlar la empresa. El presidente de Repsol por aquel entonces, Cortina (puesto a dedo por Aznar), cuando vio la jugada sali\u00f3 corriendo. Nombraron presidente a Brufau, empresario del c\u00edrculo PSOE y con buenas relaciones con CiU y La Caixa. Todo esto fue en 2004. Brufau sigue de presidente. Primer objetivo cumplido.\u00a0<\/p>\n
El segundo asalto fue el famoso a Endesa, bien conocido. El dinero tambi\u00e9n lo pon\u00eda la Caixa, y la cara la daba en este caso Gabarr\u00f3, de Gas Natural. Pero en esta ocasi\u00f3n, Pizarro no sali\u00f3 corriendo, sino que dio la batalla, \u00a1y madre qu\u00e9 batalla! El asalto sali\u00f3 mal: se meti\u00f3 Eon de por medio y La Caixa no pod\u00eda pagar lo que pagaba Eon. Adem\u00e1s el tema ten\u00eda un coste de imagen inasumible para La Caixa al mezclarse con el tema pol\u00edtico del Estatut (“la OPA es medio Estatut”, se le escap\u00f3 a Rubalcaba) y hasta con el biocot al cava catal\u00e1n (\u00a1qu\u00e9 tendr\u00e1 que ver aqu\u00ed el cava!). ZP hubo de buscar el dinero en otro sitio: Enel (empresa p\u00fablica italiana) y Acciona (que preside Entrecanales). Entrecanales no es del c\u00edrculo de ZP, pero al menos quitaron a Pizarro. La operaci\u00f3n fue de alto coste de imagen para los implicados, La Caixa sobre todo, m\u00e1s la p\u00e9rdida de espa\u00f1olidad de Endesa, m\u00e1s la deuda de Entrecanales.\u00a0<\/p>\n
El tercero fue el asalto al BBVA. La \u201cA\u201d es de Argentaria, no nos olvidemos. ZP lo intent\u00f3 a trav\u00e9s del empresario Juan Abell\u00f3 en 2004, pero le sali\u00f3 mal. Francisco Gonz\u00e1lez sigue en su puesto.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 est\u00e1 pasando ahora? Volvamos al primer punto. Sacyr pidi\u00f3 prestada una fortuna a La Caixa para comprar su 20% de Repsol y ahora Sacyr est\u00e1 en la ruina y no puede pagar el cr\u00e9dito a La Caixa. Por eso tiene FORZOSAMENTE que vender su 20% de Repsol y, a ser posible, a un precio parecido al que lo compr\u00f3 (en torno a 30?, pero Repsol ahora cotiza a 14?). El cr\u00e9dito vence la semana que viene. Hay que venderlo como sea, a quien sea, pero \u00a1ya! Y ZP no puede dejar en la estacada a Luis del Rivero, que dio la cara para que PSOE controlase Repsol.<\/p>\n
Porque la llamaron, o porque se present\u00f3, resulta que la rusa Lukoil vino con el dinero necesario. Va a pagar 28? por acci\u00f3n. Pero no de cualquier acci\u00f3n. Tienen que ser “las de Sacyr”. Por ese motivo la compra no se va a hacer en la Bolsa de Madrid, sino en una notar\u00eda. Si las comprase en la bolsa, mucha gente les vender\u00eda sus acciones a 27?, o 25?, o 20?, o 18?. Y ya no ser\u00edan “las de Sacyr”. Y ya no ser\u00eda al precio que necesita Sacyr. Vender acciones en una notar\u00eda es perfectamente l\u00edcito, al precio que les d\u00e9 la gana a los que hacen la operaci\u00f3n, pero que Lukoil prefiera pagar a 28? las acciones que compra, en vez de pagar un precio m\u00e1s bajo en la Bolsa choca a cualquiera. Est\u00e1 claro que al pagar m\u00e1s, est\u00e1 comprando algo m\u00e1s. \u00bfQu\u00e9 mas est\u00e1 comprando? El que el Gobierno de ZP no le ponga trabas, como las puso con Eon en el caso de Endesa, haci\u00e9ndole la vida imposible.<\/p>\n
El resultado es que Sacyr paga su deuda y La Caixa cobra el cr\u00e9dito, a cambio de que los rusos controlen un 30% de Repsol (20% de Sacyr + 10% de Criteria y otros afines a La Caixa).<\/p>\n
Quedan dos temas pendientes: qu\u00e9 pasa con el peque\u00f1o accionista y por qu\u00e9 el 30%. Est\u00e1n relacionados.\u00a0<\/p>\n
El 30% lo han elegido porque es la m\u00e1xima participaci\u00f3n que pueden tomar sin que la ley de OPAs les obligue a lanzar una OPA al 100%. Con el 31%, o m\u00e1s, ya no podr\u00edan “ir a la notar\u00eda”, que dec\u00edamos antes. Las acciones habr\u00eda que comprarlas en la bolsa. Y ya no se podr\u00eda hacer el mangoneo de comprar s\u00f3lo “las de Sacyr”. Se comprar\u00edan a todo el que vendiese. Ahora el accionista se queda fuera, no tiene opci\u00f3n. Es cierto que la acci\u00f3n se va a recalentar: ayer por la tarde sub\u00eda un 20% en Wall Street. Algo s\u00ed que ganar\u00e1 el accionista, pero se queda fuera del reparto de pastel principal.<\/p>\n
Sobre Lukoil no est\u00e1 claro ni de d\u00f3nde saca el dinero, ni qui\u00e9n est\u00e1 detr\u00e1s. Y su econom\u00eda tampoco es muy boyante: viene s\u00f3lo con una parte del dinero. El esperpento se cierra con el hecho de que La Caixa adem\u00e1s financia la operaci\u00f3n: le presta el dinero a Lukoil, para que Lukoil pague a Sacyr, y Sacyr paga con \u00e9l su deuda a La Caixa. Hay otro tema interesante: el hecho de que sea el 30% hace que haya otro 70% disponible, repartido entre accionistas minoritarios. El 30%, aun dando a los rusos el t\u00edtulo de mayor socio, no garantiza la presidencia de la empresa, para eso hace falta el 51%. Por tanto, tal vez queda una segunda parte, en la que entre alguien y recoja m\u00e1s del 51% (tendr\u00eda que ser entre el 70% restante). \u00bfQui\u00e9n?<\/p>\n
Nadie en Espa\u00f1a. Pueden ser la petrolera francesa Total, o la Shell. Me inclino m\u00e1s por Total. ZP pagar\u00eda as\u00ed la Sarko-silla del G20 y adem\u00e1s se vender\u00eda la operaci\u00f3n como que “Europa nos ha librado de los rusos”. Todo esto son c\u00e1balas.<\/p>\n
Autor desconocido.<\/p>\n
Por si alguien quiere seguir la conversacion os coloco el enlace.<\/p>\n
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