(Fotografía: La Tribuna de Salamanca)

La boda: Unos 350 invitados se dieron cita el pasado sábado en la localidad salmantina de Ciudad Rodrigo, para asistir a la boda de Inmaculada Sánchez, la hija del presidente de Iberdrola, Ignacio Sánchez Galán. Muchas las presencias y también muchas las ausencias. Comencemos por el “apartado vasco”. Iñaki Azkuna, el alcalde de Bilbao, fue el único político vasco que asistió al enlace. También asistieron el ex presidente de la BBK y miembro del consejo de Iberdrola, José Ignacio Berroeta; el actual presidente de la entidad financiera, Mario Fernández; el presidente de Petronor, Josu Jon Imaz y el de Tubacex, Alvaro Videgain. El lehendakari, Patxi López, que estaba invitado, no pudo asistir. Ha sido un fin de semana muy duro para su familia política. Sí estaba el presidente del Congreso, José Bono; el ex ministro de Interior, Ángel Acebes y el presidente de la Comunidad valenciana. No tengo ni idea dónde se hizo confeccionar el traje. Ningún ministro. ¿Será porque justo unos días antes, el jueves, Galán había presentado una demanda contra una decisión del gabinete de José Luis Rodríguez Zapatero ante el Tribunal Supremo?

Fusión: Esta semana se consuma la polémica fusión de los centros tecnológicos que se integrarán bajo el nombre de Tecnalia, después de año y medio de roces, tensiones, discrepancias y algún que otro achuchón por parte del Gobierno vasco. El asunto más complejo, la decisión en torno a la sede, no se conoce todavía. ¿Guipúzcoa o Vizcaya? La decisión definitiva se toma este jueves pero existe el rumor de que inicialmente será Vizcaya, para hacer el traslado a Guipúzcoa a finales de año. El objetivo sería alejar este asunto conflictivo del ‘Día D’, el del nacimiento de Tecnalia, para que la polémica no dé al traste con la creación de lo que pretende ser una de las corporaciones tecnológicas punteras de Europa. La elección del presidente también se resolverá el jueves y….tiene buena pinta.

Pugna: Después de que Goyo Rojo, el ex presidente de la Vital y actual presidente de la Cámara de Comercio de Álava consiguiese ser nombrado miembro del comité ejecutivo del Consejo Superior de Cámaras, llega el turno para el reparto del resto de responsabilidades en ese complejo mundo de la ‘cúpula’ cameral española. Los presidentes de las cámaras de Bilbao y San Sebastián, José Ángel Corres y Pedro Esnaola, respectivamente, aspiran a presidir alguna de las comisiones sectoriales.

La decisión del Gobierno central de modificar por la puerta trasera el artículo 105 de la Ley de Sociedades Anónimas puede poner en bandeja el segundo intento del presidente de la constructora ACS por abrirse un hueco en el consejo de administración de Iberdrola, sociedad de la que controla al menos el 12% de las acciones. El veto comienza a la presencia de ACS en el consejo de la eléctrica –hasta ahora creo que tan sólo han pedido eso- comienza a sonar fatal. Cada día que pasa adquiere mayores tintes de pelea personal y la posición numantina de Ignacio Sánchez Galán se complica por momentos. Está claro que él ha convertido una empresa derrotada en una locomotora internacional. Pero también lo es, o debería serlo, que las empresas no son de sus presidentes, sino de sus accionistas.

Lo cierto es que, salvo los directamente perjudicados, pocos son los que defienden a estas alturas la existencia de limitaciones en los derechos de voto de las sociedades mercantiles. El argumento que se utiliza es la de defender a los accionistas minoritarios frente a los grandes inversores. ¿No es esa la misión reservada a los consejeros independientes? ¿Por qué es necesario entonces reforzar las barreras de acceso de los inversores? ¿Para defender las compañías de los depredadores? La reciente crisis financiera ha demostrado que los auténticos depredadores de las compañías, en especial de los bancos, se sentaban en sus principales órganos de dirección.

Hay en todo esto una cosa curiosa, que refuerza la teoría de que el paso del tiempo ha desdibujado las ideologías políticas, hasta el punto de hacerlas irreconocibles por los actos de sus defensores. A saber. Fue el PP, partido neoliberal, quien introdujo limitaciones a los derechos de voto de las empresas extranjeras en las compañías españolas privatizadas. Una medida ‘proteccionista’ que la UE no ha dudado en declarar. En definitiva, quienes defienden que el mercado es capaz de corregirlo todo, adoptaron medidas para impedir precisamente eso. Por el contrario, el PSOE, partido socialdemócrata, es quien ahora quiere levantar las limitaciones de voto de la Ley de Sociedades Anónimas. En fin, quienes defienden que el mercado no es perfecto y hay que ponerle limitaciones, abogan esta semana por mantener el principio de que “gane el más fuerte”. ¿No es para bajarse del mundo en marcha?

Florentino juega en el País Vasco con un hándicap y no precisamente por ser presidente del Real Madrid, equipo que no despierta muchas adhesiones a este lado del Ebro: es un gran desconocido en el terreno empresarial. Su perfil es difuso y está velado por la primacía de esa imagen tan ligada al fútbol. Y es que cualquiera puede recopilar varios miles de declaraciones suyas en relación a Cristiano Ronaldo, pero pocas, muy pocas, respecto a sus intenciones como accionista de una de las primeras compañías eléctricas del mundo. De ahí que la imagen que comienza a extenderse, la de que desea entrar en Iberdrola para descuartizarla, maximizar su valor en Bolsa y dar un pelotazo –cosa que el resto de accionistas quizá no vea tan mal- ha ganado adeptos. Su fugaz paso por Fenosa, además, va en su contra. Fue precisamente eso lo que hizo.

Hay partido. Florentino ha conseguido fichar a Rodríguez Zapatero para su ‘dream team’. O al menos eso cree él. Yo……. no estaría tan seguro. El presidente sólo es fiel a la Cultural Leonesa.

Dividendo Confidencial” es una sección fija de este blog dedicada a intuiciones, rumores y otros cotilleos que, por sus características, deficiencias de rigor, etc., no puedan alcanzar el grado de noticia.

Rumor: Ignacio Sánchez Galán, presidente de Iberdrola, se ha puesto celoso. ¿La razón? El acuerdo que han firmado días atrás el Gobierno vasco y Repsol para desarrollar un prototipo de red de recarga para los coches eléctrico. No le ha gustado, al parecer, que el Ejecutivo de Patxi López vaya a propiciar que Repsol le haga la competencia a Iberdrola, compañía que tiene su sede en el País Vasco. Pero es que, donde las dan, las toman. Fue Iberdrola la primera que hizo arrumacos a otros para desarrollar una red de recarga de este tipo, ya que había alcanzado con anterioridad un acuerdo con el Gobierno valenciano, para este mismo propósito. Seguro que Camps le hace un traje a medida.

Adivinanza: ¿Quién es el único miembro del Gobierno vasco que le ha facilitado su teléfono móvil al diputado general de Vizcaya, José Luis Bilbao, para que le llame de forma directa cuando necesite comunicarle algo? No es el lehendakari Patxi López y tampoco se trata de Rodolfo Ares.

Sinceridad: El viceconsejero de Hacienda del Gobierno vasco, Fernando de La Hucha –con este apellido ya venía predestinado para un cargo de este tipo- no se cortó un pelo en la charla que dio a dirigentes de la Unión General de Trabajadores de Euskadi sobre la realidad fiscal del País Vasco. En respuesta a la pregunta de un sindicalista de la UGT, sobre la necesidad de ser más “progresistas” y aprobar impuestos más “progresivos”, el viceconsejero lanzó un jarro de agua fría: “Miren, en realidad, yo es que de progresista tengo poco y abandoné esa posición hace tiempo. Quien no ha sido revolucionario a los 20 años y no es conservador a los 40, no tiene corazón o no tiene cabeza. Y ya he cumplido los 40”, sentenció. Me ha surgido la duda. ¿A este viceconsejero lo nombró Antonio Basagoiti o Patxi López?

Cambio: El secretario de Estado de Economía, José Manuel Campa, tiene un brillante currículum pero poca cintura. Esta semana acudió a Bilbao a pronunciar una conferencia –hacía años que no veía a un responsable público utilizar tanto tiempo para no decir nada, hasta el punto de matar de aburrimiento a la concurrencia-y no dudó en hacer un feo a los numerosos periodistas que le esperaban a la entrada del acto. Esa misma mañana, el comisario de la UE Joaquín Almunia había dado a conocer la revisión de previsiones económicas, reiterando que España estará a la cola en la salida de la crisis y que las estimaciones de la Comisión para 2010 son sensiblemente peores a las del Gobierno. Además, el Ministerio de Trabajo había proporcionado los datos sobre la evolución del paro en Octubre. Los periodistas querían su valoración sobre ambas cuestiones pero Campa se negó a hacer siquiera unas breves declaraciones.

Anti-regalo: Eso es lo que le mandó el Banco de España al presidente de la BBK, Mario Fernández, a principios de esta semana, al comunicarle que había elegido la oferta de Cajastur y no la de la entidad vizcaína para hacerse cargo de Caja Castilla La Mancha. Y es que la noticia le llegó justo la víspera de su cumpleaños.

Rumor: Los jugadores del Athletic de Bilbao, al parecer, no necesitan la cláusula Beckham para pagar menos impuestos que el resto de los mortales. Dicha cláusula, que permite a las estrellas extranjeras del fútbol pagar sólo el 24% de lo que ganan en vez del 43% no está vigente en la normativa foral vizcaína. Pero, al parecer, funciona un pacto no escrito con la Hacienda foral vizcaína, que permite considerar sus ingresos como “renta irregular”. Con ello, sólo tributan por el 60% de lo que ganan y no por el 100%

Ya es un secreto a voces que los accionistas de Iberdrola, no sólo los pequeños, también los medianos y los grandes, especialmente las entidades financieras, han cultivado un enfado telúrico en la última semana, después de lo que califican como “extraña maniobra” del presidente de la eléctrica, Ignacio Sánchez Galán: la ampliación de capital anunciada y ejecutada el pasado miércoles.

Nadie ha entendido la urgencia de una operación que se planteó en el consejo de administración como un hecho consumado –al parecer los bancos de negocios colocadores ya tenían todo preparado antes de que el órgano de gobierno diese la “luz verde”-, que no se planteó a la comisión ejecutiva para un primer análisis y cuyos resultados, de momento, han dejado alguna que otra herida en la capitalización de la compañía.

Pese a ser una operación aparentemente simple –la emisión de acciones por casi un 5% del capital y un valor de 1.350 millones de euros como suma del nominal y de la prima de emisión- y sustentada en razones convencionales –la mejora del ratio de apalancamiento de la compañía eléctrica-, todo el mundo se ha quedado extrañado del uso una fórmula habitualmente prevista para situaciones excepcionales: eliminación del derecho preferente de suscripción para quienes eran accionistas hasta ese momento y una colocación meteórica institucional. Ni la cantidad ni las razones justifican una medida de este tipo, que margina a los accionistas minoritarios y sólo refuerza a quienes ostentan el poder de las compañías.

Ya han surgido muchas voces en público que formulan una pregunta bastante simple. Si la colocación se hizo con un descuento del 7,2% sobre el valor de cotización de la jornada anterior, ¿por qué no ofrecer a los accionistas de la empresa la posibilidad de suscribir la ampliación? ¿En qué sitio estaba la urgencia? Como, aclaro, no soy accionista de Iberdrola, uno puede ver las cosas sin apasionamiento y, la verdad, no he encontrado todavía una respuesta coherente a la pregunta.

La tesis de que el presidente buscaba una dilución de todos los accionistas para pillar en medio a Florentino Pérez es descartada por la práctica totalidad de los analistas, porque el efecto es mínimo. No era una ampliación tan abultada como para perseguir ese fin, aunque…. bien es verdad que ‘todo es bueno para el convento’.

A tan sólo unos días de que las entidades financieras –entre ellas varias cajas de ahorros presentes en el consejo de Iberdrola- cierren las cuentas de resultados y el balance del primer semestre, la maniobra les ha hecho un roto, pequeño, pero roto, en sus ya maltrechos equilibrios patrimoniales. La consolidación de su participación vale menos. La ampliación de capital no le ha sentado nada bien al mercado, que ha castigado el valor de la eléctrica, al cierre de la cotización de ayer lunes, con un retroceso del 6,26% desde que se anunció la colocación. En ese mismo periodo, el IBEX ha retrocedido tan sólo el 1,26%. Y, cosas de la matemática bursátil, Iberdrola vale en Bolsa menos de lo que valía antes de la ampliación de capital. O, dicho en otros términos, hoy es más ‘opable’ de lo que parecía el martes pasado. Aunque no esté el horno para ‘Opas’, sí lo está para lamentarse con el ‘efecto pobreza’ que genera en los ahorradores el declive de la cotización de sus títulos.

Tengo un buen amigo, experto en el tema y tradicionalmente bien informado, que me apuntaba el pasado viernes dos opciones:

1- Galán tiene un as en la manga, una operación corporativa de gran calado, que le va a salvar de todos los males –Florentinos y los que aparezcan- y que le hacen innecesario buscar o mantener apoyos y aliados. Conforme han pasado los días esta opción pierde peso.

2- El presidente de Iberdrola ha decidido tirar por la calle del medio, hacer lo que realmente le pide el cuerpo en cada momento, sin pararse a evaluar que está metido en una auténtica guerra. Una estrategia de tierra quemada que, anticipan, puede pasarle factura a medio plazo.

Dejemos pasar el tiempo para ver cuál de las dos es la buena o….. si hay una tercera.