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	<title>Bank Notesenfado &#8211; Bank Notes</title>
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	<description>Por Manu Alvarez</description>
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		<title>Zapatero se enfada con los empresarios</title>
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		<pubDate>Tue, 28 Jul 2009 01:18:00 +0000</pubDate>
		<dc:creator>Manu Alvarez</dc:creator>
		                		<category><![CDATA[Economía]]></category>
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		<description><![CDATA[El presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, se ha enfadado. En esta ocasión ha sido con los empresarios, después de que la CEOE se negara a aceptar un diálogo social ciertamente descafeinado y una propuesta de acuerdos que, en su opinión, estaba alejada de las necesidades reales de la economía española. Sinceramente, no creo [&#8230;]]]></description>
			<content:encoded><![CDATA[<p><P style="MARGIN: 0cm 0cm 10pt" class=MsoNormal><FONT size=3 face=Calibri><IMG id=img_0 class=imgcen src="/banknotes/wp-content/uploads/sites/5/Zapatero.JPG"></FONT>  <P style="MARGIN: 0cm 0cm 10pt" class=MsoNormal><FONT size=3 face=Calibri> <DIV align=justify>El presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, se ha enfadado. En esta ocasión ha sido con los empresarios, después de que la CEOE se negara a aceptar un diálogo social ciertamente descafeinado y una propuesta de acuerdos que, en su opinión, estaba alejada de las necesidades reales de la economía española. Sinceramente, no creo que se haya perdido gran cosa. Siempre es mejor hacer las cosas por consenso, pero también es verdad que el acuerdo unánime es difícil y en tiempos de crisis, cuando todos creemos tener en nuestra mano la mejor receta para superarla, la conjunción de voluntades se convierte en un milagro. Al presidente, por tanto, le toca tomar decisiones. Cuestión, por cierto, para la que fue nombrado.</FONT></p>
<p><FONT size=3 face=Calibri> <DIV align=justify> <P style="MARGIN: 0cm 0cm 10pt" class=MsoNormal><br />
Lo que no he entendido muy bien ha sido su enfado –llamémosle directamente cabreo-, salvo que en esa misma actitud esté la explicación de casi todo. El presidente, al menos así lo parece, no buscaba un buen acuerdo, ni siquiera un acuerdo, sino simplemente una coartada, una banda de música de acompañamiento, para adoptar determinadas medidas que, siendo populistas, no necesariamente son las mejores, son incompletas o, cuando menos, van a hacer un nuevo roto en los Presupuestos del Estado. El presidente, a la vista del enfado, a sabiendas de que dirige un Gobierno que no tiene mayoría suficiente en el Parlamento, buscaba también una coartada para bloquear cualquier intento de oposición en la cámara. Si algo es apoyado por sindicatos y empresarios, ¿quién va a tener el coraje político de reventarlo en el Parlamento?</p>
<p> <P style="MARGIN: 0cm 0cm 10pt" class=MsoNormal><br />
Parece claro que, con la que está cayendo y con la que va a caer, se amplíen en la medida de lo posible las coberturas para aquellas personas que hayan agotado las percepciones por desempleo. Pero eso es una responsabilidad del Gobierno que no necesita de acompañamientos.</p>
<p> <P style="MARGIN: 0cm 0cm 10pt" class=MsoNormal><br />
Exigir, como el enfado de Zapatero parece indicar, que la CEOE aplauda ésta u otras medidas –que iban a ser vendidas por los sindicatos como logros de cara a su feligresía- a cambio de casi nada o dejando para otro momento las cuestiones importantes, tiene poco sentido. Es como pedirle a Fernández Toxo o a Méndez que apoyen una rebaja de la cotización a la Seguridad Social sin contraprestaciones, para unos meses más tarde decirles que la caja de la Seguridad Social tiembla y hay que reformar las pensiones. Por cierto, de esto último no nos libra ni el apuntador, se ponga como se ponga Zapatero. Lo contrario tiene olor a quiebra…. Ya son ganas de….. más o menos, para cuando a mí me llegue la edad de jubilación. </p>
<p> <P style="MARGIN: 0cm 0cm 10pt" class=MsoNormal><br />
El presidente ha dicho que la CEOE ha torpedeado el diálogo social. Quizá, Zapatero no se acuerde de que fue él mismo quien le puso puertas al campo señalando que, al menos mientras él sea presidente de Gobierno, no habrá reforma de la legislación laboral. Materia que, junto con las cotizaciones sociales, era el caballo de batalla de las reclamaciones empresariales. Intuyo que la CEOE tampoco iba a por un abaratamiento del despido en el corto plazo y que podía haber firmado si el Gobierno y los sindicatos hubiesen aceptado modificar otras cuestiones como la flexibilidad funcional y abierto un compromiso de revisar el asunto de las rescisiones de contrato en el futuro, cuando la fase más dura de la crisis haya pasado. Intuyo que al Gobierno y a los sindicatos les daba miedo abrir el melón de la reforma legal, porque uno sabe cómo empieza pero no cómo acaba. </p>
<p> <P style="MARGIN: 0cm 0cm 10pt" class=MsoNormal><br />
Está claro que quienes tenemos trabajo no queremos que se reduzca ni un ápice ese dique de “penalización del despido” que supone una indemnización de 45 días por año, o la necesidad de una resolución administrativa o judicial para apreciar “causas objetivas” y poder rebajar el coste de esa operación. Me temo que los parados –y vamos para cinco millones- es una cuestión que ni se plantean. Ellos están fuera y algunos darían cualquier cosa por estar dentro. Pero, de momento, hemos decidido que se queden fuera, salvo que Gobierno y sindicatos vayan a darles trabajo. Y me temo que no va a ser así. </p>
<p> <P style="MARGIN: 0cm 0cm 10pt" class=MsoNormal><br />
Peor aún. Intuyo que los que ya están fuera y los que se van a descolgar a partir de ahora, van a pasar mucho tiempo “fuera”. La economía española no genera empleo hasta que alcanza tasas de crecimiento en el entorno del 2%. Y eso no lo verán nuestros ojos, en el mejor de los casos, hasta finales de 2011 o 2012. ¿La razón? Cuando las empresas comiencen a tener demanda no necesitarán contratar más plantilla. Les bastará con la que tienen ahora a “medio gas” o con recuperar a quienes están en un ERE de suspensión. Cuando rocen la saturación, pedirán a sus plantillas que hagan un esfuerzo e incluso ofrecerán aumentos significativos de salario para mejorar la productividad o la dedicación. Si la demanda aumenta y saturan su capacidad de producción, recurrirán a los contratos temporales. La lacra que todos hemos creado para conservar nuestro derecho a una indemnización potente. Cualquier cosa, antes que aumentar el número de “despedibles a razón de 45 días por año”. Sólo cuando los empresarios estén convencidos de que la recuperación económica está asentada, es sólida y va a mantenerse el signo positivo durante algunos años, abrirán de nuevo la espita d ela contratación indefinida. ¿Estaremos ya en el 2013?</p>
<p> <P style="MARGIN: 0cm 0cm 10pt" class=MsoNormal><br />
Y es que, será justo o injusto, pero la frase que hace años le escuché a un dirigente empresarial vasco para aclarar por qué había muchos parados y una legión de contratos temporales, es tan real como la vida misma: “El problema no es la entrada, el problema es la salida”.</p>
<p> <P style="MARGIN: 0cm 0cm 10pt" class=MsoNormal><br />
Pero…. yo no renuncio a mis “45 días por año”, que quede claro. Así que lo mejor es que el Gobierno se deje de artificios, invente fórmulas y arriesgue, que es lo suyo. Si acierta o fracasa –esto es, si consigue que haya más o menos parados, que es lo que importa en estos momentos- ya se lo diremos en las urnas.</p>
<p></FONT></p>
<p></DIV></DIV></p>
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		<title>Sánchez Galán enfada a los accionistas de Iberdrola</title>
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		<pubDate>Tue, 23 Jun 2009 02:59:00 +0000</pubDate>
		<dc:creator>Manu Alvarez</dc:creator>
		                		<category><![CDATA[Economía]]></category>
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			<content:encoded><![CDATA[<p><IMG id=img_0 class=imgcen src="/banknotes/wp-content/uploads/sites/5"></p>
<p> <DIV align=justify>Ya es un secreto a voces que los accionistas de Iberdrola, no sólo los pequeños, también los medianos y los grandes, especialmente las entidades financieras, han cultivado un enfado telúrico en la última semana, después de lo que califican como “extraña maniobra” del presidente de la eléctrica, Ignacio Sánchez Galán: la ampliación de capital anunciada y ejecutada el pasado miércoles.</p>
<p>Nadie ha entendido la urgencia de una operación que se planteó en el consejo de administración como un hecho consumado –al parecer los bancos de negocios colocadores ya tenían todo preparado antes de que el órgano de gobierno diese la “luz verde”-, que no se planteó a la comisión ejecutiva para un primer análisis y cuyos resultados, de momento, han dejado alguna que otra herida en la capitalización de la compañía. </p>
<p>Pese a ser una operación aparentemente simple –la emisión de acciones por casi un 5% del capital y un valor de 1.350 millones de euros como suma del nominal y de la prima de emisión- y sustentada en razones convencionales –la mejora del ratio de apalancamiento de la compañía eléctrica-, todo el mundo se ha quedado extrañado del uso una fórmula habitualmente prevista para situaciones excepcionales: eliminación del derecho preferente de suscripción para quienes eran accionistas hasta ese momento y una colocación meteórica institucional. Ni la cantidad ni las razones justifican una medida de este tipo, que margina a los accionistas minoritarios y sólo refuerza a quienes ostentan el poder de las compañías.</p>
<p>Ya han surgido muchas voces en público que formulan una pregunta bastante simple. Si la colocación se hizo con un descuento del 7,2% sobre el valor de cotización de la jornada anterior, ¿por qué no ofrecer a los accionistas de la empresa la posibilidad de suscribir la ampliación? ¿En qué sitio estaba la urgencia? Como, aclaro, no soy accionista de Iberdrola, uno puede ver las cosas sin apasionamiento y, la verdad, no he encontrado todavía una respuesta coherente a la pregunta.</p>
<p>La tesis de que el presidente buscaba una dilución de todos los accionistas para pillar en medio a Florentino Pérez es descartada por la práctica totalidad de los analistas, porque el efecto es mínimo. No era una ampliación tan abultada como para perseguir ese fin, aunque…. bien es verdad que ‘todo es bueno para el convento’.</p>
<p>A tan sólo unos días de que las entidades financieras –entre ellas varias cajas de ahorros presentes en el consejo de Iberdrola- cierren las cuentas de resultados y el balance del primer semestre, la maniobra les ha hecho un roto, pequeño, pero roto, en sus ya maltrechos equilibrios patrimoniales. La consolidación de su participación vale menos. La ampliación de capital no le ha sentado nada bien al mercado, que ha castigado el valor de la eléctrica, al cierre de la cotización de ayer lunes, con un retroceso del 6,26% desde que se anunció la colocación. En ese mismo periodo, el IBEX ha retrocedido tan sólo el 1,26%. Y, cosas de la matemática bursátil, Iberdrola vale en Bolsa menos de lo que valía antes de la ampliación de capital. O, dicho en otros términos, hoy es más ‘opable’ de lo que parecía el martes pasado. Aunque no esté el horno para ‘Opas’, sí lo está para lamentarse con el ‘efecto pobreza’ que genera en los ahorradores el declive de la cotización de sus títulos.</p>
<p>Tengo un buen amigo, experto en el tema y tradicionalmente bien informado, que me apuntaba el pasado viernes dos opciones: </p>
<p>1- Galán tiene un as en la manga, una operación corporativa de gran calado, que le va a salvar de todos los males –Florentinos y los que aparezcan- y que le hacen innecesario buscar o mantener apoyos y aliados. Conforme han pasado los días esta opción pierde peso.</p>
<p>2- El presidente de Iberdrola ha decidido tirar por la calle del medio, hacer lo que realmente le pide el cuerpo en cada momento, sin pararse a evaluar que está metido en una auténtica guerra. Una estrategia de tierra quemada que, anticipan, puede pasarle factura a medio plazo.</p>
<p>Dejemos pasar el tiempo para ver cuál de las dos es la buena o&#8230;.. si hay una tercera.</p>
<p></DIV></p>
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