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Por fin una OPA ¿Esto se mueve?

Manu Alvarez — Tue, 06 Jul 2010 00:00:00 +0000

Hace algunas semanas fue Telefónica la que movió ficha para hacerse con el control del 50% del operador brasileño de telefonía Vivo, empresa en la que ya participaba y en la que ahora quiere asumir el liderazgo. Ayer fue la constructora de Florentino ACS, La Caixa y el Fondo CVC quienes reconocieron que estudian lanzar una OPA sobre la operadora de autopistas Abertis, en la que las dos primeras empresas ya participan. El mercado de las operaciones corporativas estaba prácticamente congelado desde finales de 2007, poco después de desatarse la crisis financiera y precisamente como consecuencia de ella. ¿Esto se mueve? Algo sí, pero poco.

Estas dos operaciones pueden resultar un oasis en un desierto que sólo deja ver arena en el horizonte e incluso pueden engañar al transeúnte. Telefónica es una de las empresas que mejor han transitado hasta ahora por esta crisis, en parte porque el sector de las telecomunicaciones ha sido uno de los que menos ha sufrido el descenso de la demanda y también porque la globalización y su presencia en mercados pujantes –es el caso de Brasil- le han permitido mantener una cuenta de resultados en positivo. Las últimas noticias apuntan a que, a pesar del veto del Estado portugués a esta operación, -las acciones de Vivo están en manos de Portugal Telecom- Telefónica no se rinde y negocia ya la obtención de un crédito de 8.000 millones de euros. ¿Quién dijo que hay problema de crédito?

Desgraciadamente va a ser necesario que pasen muchos meses para comprobar si estas dos operaciones corporativas significan el principio de la recuperación, el despertar de las fusiones y adquisiciones empresariales o son, simplemente, las excepciones que confirman la regla. En los últimos días son numerosas las fuentes que pronostican una nueva recaída de la economía europea en la segunda mitad del 2010. Los problemas que aún persisten en el sector financiero; el final de algunas medidas de estímulo, como es el caso de los planes renove, especialmente en el sector del automóvil; la contención del gasto público en un momento en que el consumo privado no acaba de tomar el relevo y el aumento de impuestos, como ha sucedido en España esta misma semana con la subida del IVA, componen una partitura complicada.

Florentino Vs. Galán. Otro round

Manu Alvarez — Tue, 23 Feb 2010 10:00:00 +0000

La decisión del Gobierno central de modificar por la puerta trasera el artículo 105 de la Ley de Sociedades Anónimas puede poner en bandeja el segundo intento del presidente de la constructora ACS por abrirse un hueco en el consejo de administración de Iberdrola, sociedad de la que controla al menos el 12% de las acciones. El veto comienza a la presencia de ACS en el consejo de la eléctrica –hasta ahora creo que tan sólo han pedido eso- comienza a sonar fatal. Cada día que pasa adquiere mayores tintes de pelea personal y la posición numantina de Ignacio Sánchez Galán se complica por momentos. Está claro que él ha convertido una empresa derrotada en una locomotora internacional. Pero también lo es, o debería serlo, que las empresas no son de sus presidentes, sino de sus accionistas.

Lo cierto es que, salvo los directamente perjudicados, pocos son los que defienden a estas alturas la existencia de limitaciones en los derechos de voto de las sociedades mercantiles. El argumento que se utiliza es la de defender a los accionistas minoritarios frente a los grandes inversores. ¿No es esa la misión reservada a los consejeros independientes? ¿Por qué es necesario entonces reforzar las barreras de acceso de los inversores? ¿Para defender las compañías de los depredadores? La reciente crisis financiera ha demostrado que los auténticos depredadores de las compañías, en especial de los bancos, se sentaban en sus principales órganos de dirección.

Hay en todo esto una cosa curiosa, que refuerza la teoría de que el paso del tiempo ha desdibujado las ideologías políticas, hasta el punto de hacerlas irreconocibles por los actos de sus defensores. A saber. Fue el PP, partido neoliberal, quien introdujo limitaciones a los derechos de voto de las empresas extranjeras en las compañías españolas privatizadas. Una medida ‘proteccionista’ que la UE no ha dudado en declarar. En definitiva, quienes defienden que el mercado es capaz de corregirlo todo, adoptaron medidas para impedir precisamente eso. Por el contrario, el PSOE, partido socialdemócrata, es quien ahora quiere levantar las limitaciones de voto de la Ley de Sociedades Anónimas. En fin, quienes defienden que el mercado no es perfecto y hay que ponerle limitaciones, abogan esta semana por mantener el principio de que “gane el más fuerte”. ¿No es para bajarse del mundo en marcha?

Florentino juega en el País Vasco con un hándicap y no precisamente por ser presidente del Real Madrid, equipo que no despierta muchas adhesiones a este lado del Ebro: es un gran desconocido en el terreno empresarial. Su perfil es difuso y está velado por la primacía de esa imagen tan ligada al fútbol. Y es que cualquiera puede recopilar varios miles de declaraciones suyas en relación a Cristiano Ronaldo, pero pocas, muy pocas, respecto a sus intenciones como accionista de una de las primeras compañías eléctricas del mundo. De ahí que la imagen que comienza a extenderse, la de que desea entrar en Iberdrola para descuartizarla, maximizar su valor en Bolsa y dar un pelotazo –cosa que el resto de accionistas quizá no vea tan mal- ha ganado adeptos. Su fugaz paso por Fenosa, además, va en su contra. Fue precisamente eso lo que hizo.

Hay partido. Florentino ha conseguido fichar a Rodríguez Zapatero para su ‘dream team’. O al menos eso cree él. Yo……. no estaría tan seguro. El presidente sólo es fiel a la Cultural Leonesa.

Dividendo Confidencial Nº 4

Manu Alvarez — Fri, 13 Feb 2009 07:30:00 +0000

“Dividendo Confidencial” es una sección fija de este blog dedicada a intuiciones, rumores y otros cotilleos que, por sus características, deficiencias de rigor, etc., no puedan alcanzar el grado de noticia.

Adivinanza: ¿Qué ex alto cargo Gobierno vasco, que tuvo responsabilidades en el área económica y al que últimamente se le ve con muchas ganas de volver a la arena pública, se ha hecho instalar un mástil en el jardín de su casa para que ondee en él una ikurriña?

Intuición: Varias empresas han iniciado negociaciones ‘secretas’ con los sindicatos para avanzar en las condiciones de sus respectivos expedientes de regulación de empleo que ni siquiera han presentado todavía. Lo harán a partir del próximo 1 de marzo, cuando pasen las elecciones autonómicas y quieren tener todos los deberes hechos para entonces. La tesorería de algunas de ellas no aguanta más.

Adivinanza: ¿Qué compañía de seguros está a punto de comprar la participación que tenía la constructora Urazca en la sociedad Igurko, especializada en la atención a personas de la tercera edad?

Adivinanza: ¿Qué importante empresa vasca, controlada por una multinacional, ha decidido descender hasta los últimos detalles para recortar el gasto de sus directivos? Les ha retirado las tarjetas de telefonía móvil de sus ordenadores portátiles y a partir de ahora se tendrán que buscar accesos gratuitos a internet cuando viajen. No está el horno eléctrico ni siquiera para tarifas planas.

Rumor: La constructora que tiene más boletos para construir el nuevo campo de San Mamés, paradojas del destino, aseguran, es la que preside el ex rector de los designios del Real Madrid, Florentino Pérez. La constructora ACS. La misma rumorología apunta que Florentino tiene fichado en Bilbao como “facilitador” a un ex presidente del Athletic, con el que se le ha visto comiendo hace ya meses en el antiguo Goizeko Kabi.